Deutsch
EnglishDie Klima-Renaissance des deutschen Aktienmarktes
Deutschland steht vor gewaltigen Aufgaben. Den beschrittenen Weg Richtung Klimawende konsequent zu Ende zu gehen erfordert langfristiges Denken, entschlossenes Handeln und vor allem: viel Kapital. Dieses Kapital wird nicht allein aus staatlicher Hand kommen können. Dafür sind die Investitionsbedarfe schlichtweg zu hoch – im Idealfall aber auch zu attraktiv, um sie allein dem Staat zu überlassen.
Aktuell tut sich hier ein Fenster auf, das es in ähnlicher Weise seit Dekaden nicht gegeben hat. Deutschland in eine CO2-neutrale Zukunft zu führen, Schlüsselindustrien entsprechend umzubauen, gleichzeitig die Digitalisierung voranzutreiben und die teils marode oder schlichtweg heute noch fehlende Infrastruktur dafür bereitzustellen – das ist eine Mammutaufgabe, die den Schulterschluss von staatlichen Investitionen und viel privatem Kapital erfordert. Allein für den Green Deal werden in Deutschland bis 2045 gigantische Investitionen benötigt. Die Schätzungen der Ökonomen hierzu variieren naturgemäß, doch die Summen zwischen 3 und 6 Bill. Euro reichen aus, die Dimension der Aufgabe vor Augen zu führen.
All das klingt nach einer großen Herausforderung – und das ist es auch. Genauso groß sind aber auch die Chancen, die daraus erwachsen: für Deutschland, in eine zumindest wohlstandsbewahrende Zukunft zu steuern, und für Investoren, die sich planbare Rendite auf langfristig zur Verfügung gestelltes Kapital wünschen. Art und Umfang der notwendigen Investitionen, insbesondere aber auch die Cashflow-Profile erfordern einen hohen Anteil an Eigenkapital. Der Aufbau von Wasserstoff-Infrastruktur, neue Stromtrassen, der immens hohe Bedarf an erneuerbaren Energien aus Wind und Solar, all das sind Themen mit hohen Anfangsinvestitionen und längeren Pay-off-Zyklen. Die kurzfristige Kontokorrentlinie wird hier wenig ausrichten, wohl aber ein solider Mix aus Eigenkapital und langfristiger Projektfinanzierung.
Die Klimaneutralität eröffnet die Chance für eine Renaissance des deutschen Aktienmarktes.
Die gesamte Marktkapitalisierung des deutschen Aktienmarktes liegt aktuell bei rund 1,5 Bill. Euro. Mit den oben skizzierten Themen und Kapitalbedarfen könnte bis zur Klimaneutralität noch einmal das gleiche Volumen in Form neuer, innovativer und zukunftssicherer Unternehmen hinzukommen. Stehen wir also vor einer Renaissance des Aktienmarktes in Deutschland?
Viel wird davon abhängen, ob es uns gelingt, Sinn und Zweck dieses Unterfangens in den Köpfen aller potenziellen neuen Aktionäre zu verankern. Im privaten Bereich hinkt Deutschland im internationalen Vergleich hinterher. Die vollständige Entkopplung der staatlichen Rentensysteme von wertmehrendem Produktivkapital ist ein Luxus, den wir uns schon viel zu lange leisten.
Hier muss ein Umdenken stattfinden, und die vom Bundesfinanzminister auf den Weg gebrachte Aktienrente ist immerhin ein Anfang. Der Name ist dabei unerheblich. Ob Aktienrente oder Generationenkapital, ob schwedisches Modell oder norwegisches – wichtig ist zunächst der gemeinsame Wille von Politik und Tarifparteien zur Veränderung. Vielleicht braucht es in der Anfangsphase etwas mehr staatliche Beteiligung, um das Vertrauen in der Breite der Bevölkerung zu gewinnen. Für ein gutes Produkt ist das nicht notwendig, doch gilt es immer noch die stark unterentwickelte Aktienkultur im Land zu fördern. Mit dem Sozialpartnermodell hat sich in der betrieblichen Altersversorgung bereits viel getan. Bei Anlagehorizonten über viele Jahrzehnte braucht es keine Beitragsgarantien, die zwangsläufig die Rendite deutlich schmälern. Kapital sucht sich rentable Anlagemöglichkeiten, und in Deutschland wird es in den kommenden Jahrzehnten mehr als genug davon geben. Wir sollten uns nur trauen.
Weitere Beiträge
Dieses Dokument ist eine Werbemitteilung der B. Metzler seel. Sohn & Co. AG (Metzler).
Es beruht auf allgemein zugänglichen Informationen, die Metzler grundsätzlich als zuverlässig einschätzt. Metzler hat die Informationen nicht auf Richtigkeit und Vollständigkeit überprüft und gibt hinsichtlich der Richtigkeit und Vollständigkeit der in diesem Dokument enthaltenen Informationen, Aussagen, Einschätzungen, Empfehlungen und Prognosen keinerlei Gewährleistungen oder Zusicherungen ab. Etwaige unrichtige oder unvollständige Informationen, Aussagen, Einschätzungen, Empfehlungen und Prognosen begründen keine Haftung von Metzler, ihrer Anteilseigener sowie Angestellten für Schäden und sonstige Nachteile jedweder Art, die aus der Verteilung oder Verwendung dieses Dokuments entstehen oder damit im Zusammenhang stehen.
Dieses Dokument dient nur zu Werbezwecken und stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Erwerb von Wertpapieren, sonstigen Finanzinstrumenten oder anderen Anlageinstrumenten dar. Dieses Dokument genügt nicht den gesetzlichen Anforderungen an die Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Anlageempfehlungen nach § 85 WpHG in Verbindung mit § 20 Abs. 1 der Verordnung (EU) Nr. 596/2014 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 16. April 2014 über Marktmissbrauch (Marktmissbrauchsverordnung), auf die Artikel 4 und 6 der Delegierten Verordnung (EU) 2016/958 der Kommission vom 9. März 2016 zur Ergänzung der Marktmissbrauchsverordnung Anwendung finden. Mit der Ausarbeitung und Veröffentlichung dieses Dokuments wird Metzler nicht als Anlageberater oder Portfolioverwalter tätig, insbesondere stellt das Dokument keine individuelle Anlageberatung dar.
Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen, Aussagen, Einschätzungen, Empfehlungen und Prognosen geben die unabhängige Meinung des Verfassers über die in diesem Dokument behandelten Finanzinstrumente oder Emittenten zum Zeitpunkt ihrer Veröffentlichung wieder und decken sich nicht notwendigerweise mit der Meinung von Metzler, des Emittenten oder Dritter. Sie können sich aufgrund künftiger Ereignisse und Entwicklungen verändern. Metzler ist nicht verpflichtet, dieses Dokument abzuändern, zu ergänzen oder auf den neuesten Stand zu bringen oder die Empfänger in anderer Weise darüber zu informieren, wenn sich die in diesem Dokument enthaltenen Informationen, Aussagen, Einschätzungen, Empfehlungen und Prognosen verändern oder später als falsch, unvollständig oder irreführend erwiesen haben sollten. Soweit dieses Dokument Modellrechnungen enthält, handelt es sich um beispielhafte Berechnungen möglicher Entwicklungen, die auf verschiedenen Annahmen (zum Beispiel Ertrags- und Volatilitätsannahmen) beruhen. Die tatsächliche Entwicklung kann nicht gewährleistet, garantiert oder zugesichert werden.
Dieses Dokument darf ohne vorherige schriftliche Zustimmung von Metzler weder ganz noch teilweise kopiert, vervielfältigt oder an andere Personen weitergeben oder sonst veröffentlicht werden. Sämtliche Urheber- und Nutzungsrechte, auch in elektronischen Medien, verbleiben bei Metzler. Metzler übernimmt weder eine Haftung für Verlinkungen oder Daten noch für Folgen, die aus der Nutzung der Verlinkung und/oder Verwendung dieser Daten entstehen könnten. Die Inhalte verlinkter Seiten oder weiterführender Daten werden durch Metzler weder bestätigt oder empfohlen, insbesondere übernimmt Metzler keine Gewähreistungen.
Dieses Dokument unterliegt dem Recht der Bundesrepublik Deutschland. Der Gerichtsstand für etwaige Streitigkeiten ist Frankfurt am Main, Deutschland.