Deutsch
English„Wachstumsmarkt mit Potenzial“
The article is not available in the chosen language und will therefore be displayed in the default language.
Der Energiesektor ist die Schlüsselbranche auf dem Weg zur Klimaneutralität. In Deutschland sollen mit dem schrittweisen Ausstieg aus der Kohle, dem Ausbau erneuerbarer Energien und der Steigerung der Energieeffizienz bis zum Jahr 2030 65 Prozent aller Treibhausgas-Emissionen eingespart werden. Der Anteil erneuerbarer Energien an der Stromerzeugung hat sich hierzulande in den vergangenen beiden Jahrzehnten deutlich erhöht. Wie sich der Sektor der Energieversorger im Zuge der Klimawende verändert und welches Potenzial das für Investoren bietet, erläutert Oliver Schmidt, Deputy Chief Investment Officer von Metzler Asset Management.
Herr Schmidt, wie sieht das Portfoliomanagement von Metzler aktuell den Sektor der Energieversorger?
In Summe bewerten wir den Sektor deutlich positiver als früher. Noch vor zehn Jahren hatte die Branche vor allem mit Altlasten zu kämpfen, es gab eine hohe CO2-Intensität, kaum Wachstum, und teilweise angespannte Bilanzen. Dann kam die Energiewende, der Atomausstieg in Deutschland, und die Unternehmen mussten ihren Energiemix radikal verändern. Heute sehen wir visibles, strukturelles Wachstum, und es gibt einen massiven Investitionsbedarf über die kommenden Dekaden in den Bereichen Stromerzeugung und Netze. Der Sektor ist nicht mehr Teil des Problems, sondern der Lösung: Er fungiert als Partner, um die Gesellschaft klimaneutral zu machen.
Wie können Investoren davon profitieren?
Investoren haben heute mehr Planungssicherheit: Der regulative Rahmen seitens der EU ist gesetzt, die Unternehmen haben somit eine klare Perspektive, was stabilere Erträge und höhere Bewertungen zur Folge hat. Die EU-Kommission hat eine Strommarktreform vorgestellt, die Verbraucher besser vor Preisschwankungen schützen und unter anderem langfristige Verträge für die Stromerzeugung aus erneuerbaren Energien fördern soll. Insgesamt sind die Versorger mit einem KGV von 12,3 günstig bewertet. Auch Ausschüttungen sind mit einer erwarteten Dividendenrendite von 5,3 Prozent für 2023 attraktiv.
Wie stehen europäische Versorger im Vergleich zum Weltmarkt da?
Sie sind aktuell weltweit führend bei erneuerbaren Energien. Dies liegt aus unserer Sicht an relativ hohen Strompreisen und den Energieeffizienzanforderungen an Unternehmen in Europa. Vor allem der Markt für Windenergie wächst sehr stark. Europäische Unternehmen haben bei der Projektplanung und -ausführung von komplexen Offshore-Windkraftanlagen klare Wettbewerbsvorteile. Doch diese Positionierung muss auch langfristig verteidigt werden. Neue, kapitalstarke Anbieter drängen in den Markt, darunter auch Energieriesen, die ihren eigenen Energiemix verändern müssen.
Quelle: Arbeitsgruppe Erneuerbare Energien-Statistik (AGEE-Stat); Stand: Februar 2023
Wie wirkt sich das veränderte Zinsumfeld auf den Sektor aus?
Gestiegene Zinsen bedeuten einerseits höhere Finanzierungskosten und Komponentenpreise, das belastet natürlich. Andererseits dürfte das Ende des billigen Geldes eine Marktbereinigung beschleunigen, weil die Renditeanforderungen an die Projekte steigen. Es wird also nicht mehr jedes unrentable Projekt nur wegen einer günstigen Finanzierung umgesetzt. Langfristig werden höhere Zinsen das Wachstum des Sektors nicht bremsen. Dafür sorgen auch die vielfältigen Förderungsmaßnahmen.
Wie geht Metzler bei der Analyse der Unternehmen vor?
Bei der Analyse der Einzelwerte greifen wir zunächst auf die vorhandenen ESG-Ratings zu. Doch deren Datenqualität ist angesichts der dynamischen Entwicklung unseres Erachtens nicht immer ausreichend. Viele Unternehmen entwickeln derzeit klare und stringente Pläne zur CO2-Reduzierung und zur Veränderung ihres Energiemix. Das bedeutet, dass sich aktuell noch durchschnittliche Nachhaltigkeitsratings in den kommenden Jahren deutlich verbessern werden. Deshalb ist unsere eigene Fokusanalyse entscheidend. Im Energiesektor setzen wir dabei auf ein diversifiziertes Produktionsportfolio, etwa mit Wind, Gas, Solar und Batterien. Wichtig ist auch eine breite geografische Aufstellung. Solche Unternehmen können Marktschwankungen besser ausgleichen.
Diesen und weitere wissenswerte Artikel lesen Sie im aktuellen Portfolio Insight.
Das Magazin für den institutionellen Anleger
More articles
Promotional material published by Metzler Asset Management GmbH
This document published by Metzler Asset Management GmbH [together with its affiliated companies as defined in section 15 et seq. of the German Public Limited Companies Act (Aktiengesetz – "AktG"), jointly referred to hereinafter as "Metzler"] contains information obtained from public sources which Metzler deems to be reliable. However, Metzler cannot guarantee the accuracy or completeness of such information. Metzler reserves the right to make changes to the opinions, projections, estimates and forecasts provided in this document without notice and shall have no obligation to update this document or inform the recipient in any other way if any of the statements contained herein should be altered or prove incorrect, incomplete or misleading.
The information contained in this document is not tailored to the specific investment objectives, financial situations or needs of individual recipients. Before acting on the basis of the information or recommendations contained in this document, the recipient should consider whether the decision is suitable for his or her personal circumstances and, if in doubt, seek the advice of a qualified professional.
Past performance cannot be regarded as an indicator of future performance. It cannot be guaranteed that a portfolio will repeat its past performance in the future. Any gains generated by investments are subject to fluctuations; the price or value of any financial instrument described in this document may rise or fall. Moreover, the actual performance of a portfolio depends on its asset volume as well as on the agreed fee structure and external expenses.
The model calculations contained in this document, if any, are examples showing the possible performance and are based on various assumptions (e.g. regarding earnings and volatility). Actual performance may be higher or lower, depending on market developments.
Metzler cannot guarantee that a portfolio will maintain a certain minimal value or that a specific target return will be achieved. Consequently, none of the capital preservation strategies mentioned in this document, if any, can offer full asset protection.
In particular, it cannot be guaranteed that ESG investments will actually increase returns and/or reduce portfolio risk. Similarly, no civil liability of Metzler can be derived from the goal of "responsible investing" (as defined by the BVI Rules of Conduct). Information on sustainability at Metzler Asset Management can be found here: www.metzler.com/esg-en.
This document is non-binding and does not constitute an offer or any part of an offer to buy or sell financial instruments. Only the sales prospectuses, basic information sheets (PRIIPs) and annual and half-yearly financial statements valid at the time of purchase are binding for purchasing mutual funds. These and other mandatory documents, including the fund ́s complaint resolution 2 process, are available for download at www.metzler.com/funds and www.universal-investment.com/en/Corporate/Compliance/Ireland/.
In the case of fund products, investors have the right to file a complaint in a model case proceeding as per sec. 606 German Code of Civil Procedure or to initiate an ombudsman proceeding at the German Investment Funds Association (BVI). The German Capital Investor Model Proceedings Act (KapMuG) applies.
It may be decided at any time to terminate the cross-border distribution arrangements. In such circumstances, investors will be informed of this decision and will be provided with the opportunity to redeem their units.
Universal-Investment Ireland Fund Management Limited (UII) in Dublin is responsible for managing Irish UCITS funds. UII did not partake in the preparation of this document and thus takes no responsibility for its content, subject to all applicable law and regulatory requirements.
This document is provided solely for information purposes and may not be modified, copied, reproduced or distributed without Metzler‘s prior written consent.
The following applies in connection with references to indices, ratings or indicators:
Key fund figures and ratings (henceforth referred to as "information") provided by MSCI ESG Research LLC (MSCI ESG) contain environmental, social and governance data pertaining to the underlying securities in more than 31,000 multi-asset class mutual funds and ETFs worldwide. MSCI ESG is a registered investment adviser under the US Investment Advisers Act of 1940. None of the information provided by MSCI ESG has been filed with or approved by the US SEC or any other regulatory authority. It does not constitute an offer to buy or sell or represent a solicitation or recommendation of any security, financial instrument, financial product or trading strategy, nor should it be considered an indication or guarantee of future performance, analysis, forecast or prediction. None of the information provided shall be used to determine which securities to buy or sell or when to buy or sell them. The information is provided "as is" and the user of the information assumes all risk associated with the use of or permission to use said information.